|
Грачева Мария
Как ни странно это прозвучит, практика корпоративного управления существует уже несколько столетий. Вспомним, например: в шекспировском "Венецианском купце" описываются волнения торговца, вынужденного поручить заботу о своем имуществе - кораблях и товарах - другим лицам (говоря современным языком, отделить собственность от контроля за ней). В Англии, стране классической рыночной экономики, юридическое оформление отношений в этой сфере началось еще в восемнадцатом веке, после краха акционерной "Компании Южных морей", которая занималась работорговлей в государствах Латинской Америки.
А вот полноценная теория корпоративного управления стала формироваться лишь в 80-е гг. прошлого столетия. Правда, тогда же неторопливость осмысления сложившихся реалий была с лихвой компенсирована исследовательским "бумом" и активизацией государственного регулирования в данной области. Анализируя особенности современной эпохи и двух предшествующих, ученые делают вывод, что в XIX веке двигателем экономического развития было предпринимательство, в XX столетии - менеджмент, а в XXI эта функция переходит к корпоративному управлению.
Сейчас в развитых странах уже четко определены основы системы отношений между главными действующими лицами корпоративного "спектакля" (акционерами, менеджерами, директорами, кредиторами, сотрудниками, поставщиками, покупателями, государственными чиновниками). Такая система создается для решения трех основных задач корпорации - обеспечения ее максимальной эффективности, привлечения внешних финансовых ресурсов, выполнения юридических и социальных обязательств.
Менеджмент (company's management) и корпоративное управление (corporate governance) - не одно и то же. Под первым термином подразумевается деятельность профессиональных специалистов-управленцев в процессе проведения бизнес-операций. Второе понятие шире: оно означает взаимодействие множества лиц и организаций, имеющих отношение к самым разным аспектам функционирования компании.
В апреле 1999 г. в специальном документе, одобренном Организацией экономического сотрудничества и развития (она объединяет 29 стран с развитой рыночной экономикой), были сформулированы пять главных принципов корпоративного управления.
-
Права акционеров (система корпоративного управления должна защищать права владельцев акций).
-
Равное отношение к акционерам (система корпоративного управления должна обеспечивать равное отношение ко всем владельцам акций, включая мелких и иностранных акционеров).
-
Роль заинтересованных лиц в управлении корпорацией (система корпоративного управления должна признавать предусмотренные законом права заинтересованных лиц и поощрять активное сотрудничество между компанией и всеми заинтересованными лицами в целях преумножения общественного богатства, создания новых рабочих мест и достижения финансовой устойчивости корпоративного сектора).
-
Раскрытие информации и прозрачность (система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное раскрытие точной информации обо всех существенных аспектах функционирования корпорации, включая финансовое положение, результаты деятельности, сведения о структуре собственности и управления).
-
Обязанности совета директоров (совет директоров обеспечивает стратегическое руководство бизнесом, эффективный контроль над работой правления и обязан отчитываться перед акционерами и компанией в целом).
Совсем кратко основы корпоративного управления можно сформулировать следующим образом: это справедливость (принципы 1 и 2), ответственность (принцип 3), прозрачность (принцип 4), подотчетность (принцип 5).
На схеме представлен процесс формирования системы корпоративного управления в развитых странах. В ней отражены внутренние и внешние факторы, которые определяют поведение фирмы и эффективность ее функционирования.
|
Система корпоративного управления
формируется под воздействием внутренних и внешних факторов
|
 |
|
* Агенты, влияющие на формирование репутации, - это организации и специалисты, которые способствуют сглаживанию неравномерного распределения информации между участниками рынка, улучшению надзора за деятельностью компаний и раскрытию случаев неподобающего корпоративного поведения.
Источник: Corporate Governance: A Framework for Implementation. - World Bank, 1999.
|
В развитых странах используются две основные модели корпоративного управления. Англо-американская действует, например, в США, Великобритании, Канаде и Австралии. Германская модель характерна для самой Германии, некоторых других стран континентальной Европы, а также для Японии (иногда японскую модель выделяют как самостоятельную).
АНГЛО-АМЕРИКАНСКАЯ МОДЕЛЬ применяется там, где сформировалась рассредоточенная структура акционерного капитала, т.е. преобладает множество мелких акционеров. Она подразумевает существование единого корпоративного "штаба" - совета директоров, в компетенцию которого входят как надзор, так и управление. Надлежащее выполнение обеих функций обеспечивается за счет формирования этого органа из исполнительных директоров ("управленцев") и независимых директоров ("контролеров и стратегов"). Кроме того, в одноуровневых советах директоров создаются комитеты двух типов:
-
операционные (исполнительный, финансовый, стратегический и др.) - формируются из исполнительных директоров, которые консультируют менеджеров. Такие комитеты не только отвечают за реализацию принятых решений, но и контролируют процесс выполнения поставленных задач;
-
контрольные (аудиторский, по назначениям, по вознаграждениям и т.д.) - создаются из независимых директоров. Они обеспечивают соблюдение требований законодательства и подотчетность совета директоров акционерам и компании в целом, а основная их функция заключается в разграничении процессов принятия решений и контроля за их исполнением.
Использование ГЕРМАНСКОЙ МОДЕЛИ свидетельствует о наличии концентрированной структуры акционерного капитала, а другими словами - о существовании нескольких крупных акционеров. В этом случае орган управления компанией является двухуровневым: он состоит из наблюдательного совета (в него входят представители акционеров и сотрудников корпорации; обычно интересы персонала представляют профсоюзы) и исполнительного органа (правления), членами которого являются менеджеры.
Особенность такой системы - четкое разделение функций надзора (выполняемых наблюдательным советом) и управления (делегированных правлению). В англо-американской модели правление как самостоятельный орган не создается, оно фактически "встроено" в совет директоров.
РОССИЙСКАЯ МОДЕЛЬ корпоративного управления находится в процессе формирования и в ней находят отражение черты обоих описанных выше образцов.
Существуют специальные рейтинги корпоративного управления. Рейтинги ведущих компаний России публикуются швейцарским инвестиционным банком Brunswick UBS Warburg (с мая 2000 г.), российским Институтом корпоративного права и управления (с марта 2001 г.) и международным рейтинговым агентством Standard & Poor's (с июня 2001 г.).
Рейтинги корпоративного управления (КУ)
в российских нефинансовых компаниях и финансовых учреждениях |
|
Место в рейтинге
|
Компания
|
Риск КУ в баллах*
|
|
|
|
1
|
ВымпелКом
|
7,50
|
|
2
|
Уралмаш-Ижора
|
11,25
|
|
3
|
ЮКОС
|
11,25
|
|
4
|
Вимм-Билль-Данн
|
11,50
|
|
5
|
ЛУКОЙЛ
|
12,25
|
|
6
|
Балтика
|
13,00
|
|
7
|
Норильский Никель
|
13,25
|
|
8
|
Ленэнерго
|
15,00
|
|
9
|
Мобильные ТелеСистемы
|
16,50
|
|
10
|
Сибнефть
|
18,00
|
|
11
|
SUN Interbrew
|
18,50
|
|
12
|
Татнефть
|
19,00
|
|
13
|
Ростелеком
|
19,00
|
|
14
|
Аэрофлот
|
19,50
|
|
15
|
Транснефть
|
20,00
|
|
16
|
Северсталь
|
20,00
|
|
17
|
Сбербанк
|
21,00
|
|
18
|
Северо-Западный Телеком
|
22,25
|
|
19
|
Мосэнерго
|
23,00
|
|
20
|
Сургутнефтегаз
|
23,00
|
|
21
|
Иркутскэнерго
|
27,50
|
|
22
|
Газпром
|
30,50
|
|
23
|
Московская Городская Телефонная Сеть
|
30,75
|
|
24
|
ЕЭС России
|
32,50
|
|
Рейтинг Института корпоративного права и управления
за II квартал 2002 г. |
|
Место в рейтинге
|
Компания
|
Качество КУ
в % от max*
|
|
|
|
1
|
ВымпелКом
|
83,71
|
|
2
|
Ленэнерго
|
66,60
|
|
3
|
ЕЭС России
|
66,19
|
|
4
|
Норильский Никель
|
63,92
|
|
5
|
ЮКОС
|
63,09
|
|
6
|
Кузбассэнерго
|
61,65
|
|
7
|
Сибнефть
|
61,44
|
|
8
|
Петербургская Телефонная Сеть
|
61,44
|
|
9
|
ЛУКОЙЛ
|
60,82
|
|
10
|
Ростелеком
|
58,56
|
|
11
|
Газпром
|
57,32
|
|
12
|
Аэрофлот
|
57,11
|
|
13
|
Славнефть-Мегионнефтегаз
|
55,88
|
|
14
|
Самараэнерго
|
55,88
|
|
15
|
Башкирэнерго
|
54,02
|
|
16
|
Северсталь
|
53,40
|
|
17
|
Московская Городская Телефонная Сеть
|
53,20
|
|
18
|
Иркутскэнерго
|
52,78
|
|
19
|
Сургутнефтегаз
|
51,96
|
|
20
|
Тюменская Нефтяная Компания
|
48,66
|
|
21
|
АВТОВАЗ
|
46,39
|
|
22
|
Татнефть
|
45,57
|
|
23
|
Нижегородсвязьинформ
|
44,74
|
|
24
|
ГАЗ
|
43,71
|
|
25
|
Роснефть-Пурнефтегаз
|
33,61
|
|
Рейтинг агентства Standard & Poor's
по состоянию на ноябрь 2002 г. |
|
Место в рейтинге
|
Компания
|
Качество КУ в баллах*
|
|
|
|
1
|
Мобильные ТелеСистемы
|
7,4
|
|
2
|
Уралсвязьинформ
|
6,0
|
|
3
|
Ленэнерго
|
5,7
|
|
4
|
Северо-Западный Телеком
|
5,6
|
|
5
|
Аэрофлот
|
4,6
|
|
6
|
МДМ-Банк
|
4,5
|
|
|
